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偏僻农村里走出的小批量板龙头，今年上半年业绩逆势实现几乎翻倍的增长....

文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读）

继连续阴跌后今日终于迎来大反弹，创业板指大涨3.78%基本收复前面失地，非科创次新指有点落后，小幅收涨2.4%，当然最让市场瞩目的还是科创50今日大涨5.45%，各大媒体头条都在争相报道，但是为啥很多人没看到科创前面暴跌的时候真是惨不忍睹呢，每天跌幅超10%的十几家。今日科创情绪高涨主要在于热点主线前面开花——

1.新上市的爱博医疗作为人工晶状体+OK镜行业稀缺标的，对标公司分别为昊海生科+欧普康视，盘后一度涨超%，截止收盘日内也有近40%的收益，这架势仿佛下一个天智航，但是爱博并没有像天智航那样全球领先哈。

2.新冠疫苗再出新进展，目前已有5个新冠疫苗获批进入临床研究，其中2个已进入Ⅲ期临床试验，4个中和抗体药物获批临床试验。而其中的中和抗体药物有一款就是君实生物在研发，这个海豚在前面也提过，受消息催化君实今日涨停.

此前关于君实生物的剖析链接如下：

首家亏损的A+H医药股！全球首创生物药企，单抗获批上市已年入超7亿...

3.昨日晚间华润微中报隆重亮相，因为公司规模效应显现成本下降很多，净利润同比大增.27%，今日华润微大涨超11%，在华润微业绩大增的刺激下芯片板块强势回归，沪硅、安集科技等老面孔均大涨超10%，而近端次新里的芯片双雄——斯达半导和瑞芯微也均双双封板

此前关于华润微的剖析链接如下：

科创红筹第一股！稀缺半导体IDM标的，覆盖全产业链，并且获大基金战略配售..

不过今日行情整体下来还是个别核心股拉升幅度巨大，随着创业板注册制脚步越来越近，未来必将更加考验选股能力，资金将更加集中于基本面优质个股上。

今日开板新股一只——首都在线，情绪如此好再叠加题材不错，前有优刻得这样超高溢价的标杆树立，今日毫无悬念回封。

此前关于首都在线的初步覆盖链接如下：

IPO核发4家34.22亿！三代胰岛素龙头过会2年多终拿批文，还来了一只云计算股...

再有之前集中点评的7只新股里中船汉光投票人数最多，这两天走出强势二连板。前面提过的雪龙集团今日成功反包走出四天三板，仿佛有资金要打造成下一个艾可蓝。

医药仍是目前最具持续性的板块，次新里的医药股几乎很少有不涨的，这不今天连威尔药业都封板了，润都股份也是底部起来不少的波段收益，近端的医药里甘李药业午后大涨超8%，终于停止了绵绵不断的阴跌。

今天继续来说一只开板新股——四会富仕，远看名字就感觉怪怪的，富仕自然和日企有所渊源，而四会这是广东下面的一个县级市名字，拼凑在一起就觉得比较拗口，O(∩_∩)O哈哈~不知道有没有四会的朋友。拗口归拗口，但是公司所处行业不错，众所周知，PCB领域走出了不少超级大牛股，沪电股份过去2年半涨幅近10倍，PCB里的大盘次新股深南电路也涨幅超3倍，就连超级大蓝筹鹏鼎控股也有2倍多的波段涨幅。而次新里的PCB小盘股明阳电路、世运电路、奥士康等也均股性活跃。现如今PCB板块里的一只超级迷你股——四会富仕已悄然开板，还叠加5G+车联网等概念，疫情之下今年上半年业绩逆势实现几乎翻倍的增长，那么四会富仕究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！

此前相关PCB股的剖析链接如下：

鹏鼎控股——全球PCB第一！富士康A股第二股....

深南电路——这只半导体次新里的大蓝筹！能否大象狂舞？

（PS:虽然是旧文，但是回顾下可能也能加深对PCB行业的理解）

偏僻农村里走出的小批量板PCB龙头，收入规模为明阳电路的40%

公司位于广东肇庆市四会，所以注意四会不是公司名字哈，更关键的是公司还不在四会，具体位置在四会市下茆镇龙湾村，偏僻农村里走出的PCB小龙头，所以人员成本较低，年公司人员年均收入8,.51元，低于平均一万左右的水平。而四会也是公司创始人的老家，其有过留日经历，然后在山本电子担任高管，后来年出来创业。目前公司七成收入来自日系客户，如日立、松下、欧姆龙、京瓷、岛津、基恩士、横河电机等。

公司产品定位于“小批量、高品质、高可靠、短交期、快速响应”，订单的品种数较多、单个订单面积较小、交期短，生产管理的复杂性和难度较高，年公司订单数量约3.5万个，平均订单面积约为14平方米，平均交期在15天左右（大批量板一般在30天左右）。公司-年订单面积不超过50平方米的产品收入占比分别为62.68%、59.16%、56.33%。

且因小批量板制造商客户数量较多，客户呈较为分散，议价能力更强。小批量板产品技术含量高，工艺较为复杂，品质要求也更高，所以小批量板的毛利率水平也比大批量板更高。因此公司毛利率达30%左右，高于同业23%左右的毛利率水平，在小批量板上市公司中，公司毛利率与兴森科技基本相当，高于明阳电路26%左右的毛利率水平。

小贴士：

小批量板主要用于工业控制、汽车电子、交通、通信设备、医疗器械等领域，种类较多但是单个订单面积较小，一般不超过50平方米。而大批量板主要应用于计算机、通信终端、消费电子、汽车电子领域，产品种类不多，但是单个订单面积较大，订单面积一般在50平方米以上。

四会富仕主要专注于印制电路板小批量板的制造，应用领域主要为工业控制、交通、通信设备、医疗器械等领域。目前在我国规模较大、排名靠前的PCB企业主要生产大批量板，定位于小批量板的PCB企业相对较少，除公司以外，国内生产小批量板的代表性企业主要有崇达技术、兴森科技、明阳电路等。根据CPCA公布的《第十七届中国电子电路行业排行榜》，内资PCB百强企业中公司在专业小批量板上市公司的销售收入排名仅次于崇达技术、兴森科技、明阳电路。从收入规模上四会富士仅为明阳电路的40%左右.

工业控制领域收入占比近六成

工业控制和汽车电子领域为公司主要收入来源，合计收入占比在85%左右。其中工业控制为公司产品第一大应用领域，-年收入占比分别达63.5%、59.7%、56.7%

工业控制领域往往需要技术和工艺水平相对较高的PCB产品，是细分领域的高端市场。在工业控制领域，公司产品主要应用于机器设备的伺服电机及伺服驱动器、可编码控制器（PLC）、工业马达等。

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直接可比公司：崇达技术、兴森科技、明阳电路

泛可比公司：世运电路、奥士康、沪电股份等均以大批量刚性板为主

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